Содержание
41% Пиковое усвоение хешрейта
Максимальная миграция хешрейта из Ethereum в другие PoW-сети
12% Устойчивый хешрейт
Оставшаяся майнинг-мощность спустя 5+ месяцев после The Merge
87.7% Снижение доходности
Резкое сокращение прибыльности майнинга
1. Введение
The Merge в Ethereum 15 сентября 2022 года ознаменовал переломный момент в истории блокчейна, осуществив переход сети с консенсуса proof-of-work (PoW) на proof-of-stake (PoS). Этот фундаментальный сдвиг сделал специализированное майнинговое оборудование для Ethereum устаревшим, вынудив майнеров перепрофилировать свои мощности или полностью покинуть отрасль. Наш анализ раскрывает суровую реальность: в то время как многие приветствовали мгновенную экономию энергии, фактическая миграция хешрейта рассказывает более сложную историю экономической адаптации и сохраняющейся PoW-инфраструктуры.
2. Методология
2.1 Структура сбора данных
Мы внедрили комплексную систему сбора данных, отслеживающую метрики блокчейна, рыночные данные и активность майнеров в основных memory-hard PoW-криптовалютах. Наше лонгитюдное исследование охватило период от 6 месяцев до The Merge до 5+ месяцев после него, зафиксировав полную хронологию перехода.
2.2 Унификация хешрейта
Для обеспечения межсетевого сравнения мы разработали framework нормализации, используя бенчмарки производительности GPU. Собирая данные о производительности в реальном времени для различных майнинговых алгоритмов (Ethash, Etchash, KawPow), мы создали унифицированный показатель хешрейта, выраженный в эквивалентных MH/s.
3. Результаты эксперимента
3.1 Паттерны миграции хешрейта
Данные выявляют массовую первоначальную миграцию хешрейта с последующей значительной консолидацией. В течение первой недели после The Merge мы наблюдали пиковое усвоение 41% прежнего хешрейта Ethereum, перешедшего в альтернативные PoW-сети. Однако это быстро консолидировалось до устойчивого уровня в 12%, оставшегося активным спустя 5+ месяцев.
3.2 Анализ доходности
Доходность майнинга испытала катастрофическое падение на 87.7% после The Merge. Функция прибыли может быть смоделирована как:
$P(t) = R(t) \times P_{coin} - C_{electricity} - C_{hardware}$
Где $R(t)$ представляет награду за блок в момент времени $t$, $P_{coin}$ — цена монеты, а $C$ представляет затраты. Драматический коллапс прибыльности демонстрирует эффект перенасыщения, вызванный наплывом вытесненных майнеров Ethereum в меньшие PoW-сети.
3.3 Распределение майнинг-пулов
Несмотря на массовый приток хешрейта, децентрализация майнинг-пулов осталась относительно стабильной. Крупные пулы, такие как Ethermine и F2Pool, успешно перевели свои операции на альтернативные цепи, включая Ethereum PoW и Ethereum Fair, сохранив свои рыночные позиции, в то время как меньшие пулы консолидировались.
4. Техническая структура
4.1 Модель экономики майнинга
Мы разработали комплексную модель экономики майнинга, анализирующую точки безубыточности для GPU-майнеров. Модель включает:
- Кривые эффективности оборудования
- Вариации стоимости электроэнергии ($0.05-$0.15/кВт·ч)
- Корректировки сложности сети
- Волатильность рыночных цен
4.2 Анализ энергопотребления
Вопреки заявлениям о мгновенном сокращении энергопотребления на 99.95%, наш анализ показывает сохраняющееся энергопотребление со стороны мигрировавших майнеров. Устойчивые 12% хешрейта представляют примерно 2.5-3.5 ТВт·ч/год продолжающегося использования энергии — что эквивалентно потреблению среднего по размеру города.
Перспектива аналитика: Невысказанная правда о The Merge
Ключевое понимание
The Merge в Ethereum создал мощное цунами хешрейта, которое фундаментально изменило ландшафт PoW, но нарратив о мгновенном спасении окружающей среды опасно упрощен. Реальность такова, что 41% майнинговой мощности Ethereum отчаянно искал новые пристанища, и 12% нашел их — создав устойчивый след энергопотребления, который индустрия удобно игнорирует.
Логическая цепочка
Цепь событий следует предсказуемым экономическим принципам: массивные капиталовложения (GPU и ASIC) не исчезают просто так, когда прибыльность падает. Майнеры рационально искали альтернативные источники дохода, затопив меньшие PoW-сети и создав классический сценарий переизбытка предложения. Это снизило доходность на 87.7%, но оборудование осталось в работе, потому что невозвратные издержки создают извращенные стимулы продолжать майнинг даже при маржинальной прибыльности.
Сильные стороны и недостатки
Сила исследования заключается в его эмпирических лонгитюдных данных — отслеживании фактической миграции хешрейта, а не теоретических моделей. Однако оно недооценивает вторичное воздействие на окружающую среду: электронные отходы от выведенного из эксплуатации майнингового оборудования и углеродный след от производства потребительских GPU на замену. Как отмечено в Bitcoin Energy Consumption Index, анализ полного жизненного цикла майнингового оборудования раскрывает дополнительные экологические издержки помимо прямого потребления электроэнергии.
Практические выводы
Регуляторы и участники индустрии должны признать, что переходы с PoW создают ripple-эффекты, а не чистые разрывы. Будущие миграции блокчейнов должны включать планы по перепрофилированию оборудования и оценки воздействия на окружающую среду, учитывающие вытесненную майнинговую мощность. Восстановление цепочки поставок GPU для игровой индустрии предоставляет параллельный case study — как задокументировано в квартальных отчетах NVIDIA, нормализация рынка GPU после The Merge заняла 6-9 месяцев, а не мгновенную коррекцию, которую многие ожидали.
Пример аналитического framework
Модель оценки доходности майнинга
Входные переменные:
- Хешрейт сети $H_{net}$
- Индивидуальный хешрейт $H_{ind}$
- Награда за блок $R$
- Стоимость электроэнергии $C_e$
- Эффективность оборудования $E$ (MH/Дж)
Расчет прибыли:
$P_{daily} = \frac{H_{ind}}{H_{net}} \times R \times P_{price} - (\frac{H_{ind}}{E} \times 24 \times C_e)$
Анализ безубыточности: Этот framework позволяет майнерам рассчитывать минимальную цену монеты, необходимую для покрытия операционных затрат, что является критически важным инструментом принятия решений во время сетевых переходов.
5. Будущие применения
Ландшафт после The Merge выявляет несколько emerging-трендов и будущих направлений:
- Гибридные модели консенсуса: Комбинирование элементов PoW и PoS для баланса безопасности и энергоэффективности
- Перепрофилирование оборудования: Разработка приложений для вышедших из употребления майнинговых GPU в обучении ИИ и научных вычислениях
- Алгоритмы динамической сложности: Внедрение более отзывчивых механизмов корректировки сложности для обработки быстрых изменений хешрейта
- Кросс-чейн майнинговые протоколы: Создание стандартизированных интерфейсов для беспрепятственной миграции майнеров между совместимыми PoW-сетями
6. Ссылки
- Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System
- Buterin, V. (2014). Ethereum: A Next-Generation Smart Contract and Decentralized Application Platform
- Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index (2023). University of Cambridge
- Back, A. (2002). Hashcash - A Denial of Service Counter-Measure
- Zhu (2021). CycleGAN: Unpaired Image-to-Image Translation using Cycle-Consistent Adversarial Networks. IEEE
- NVIDIA Corporation (2023). Q1 2023 Earnings Report and GPU Market Analysis
- Digiconomist (2023). Bitcoin Energy Consumption Index
- F2Pool Mining Statistics (2022-2023). Historical hashrate distribution data